在生物医药研发赛道，所有国际公司都面临二元化难题，一二期效果良好，三期却折戟沉沙的情况屡见不鲜，由此还催生了专门让“失败项目起死回生”的“僵尸赛道”。

在欧美发达国家，生物医药行业分工日益精细，有专门从事动物实验、临床前研究、分析检测的第三方机构。药明康德虽在全球临床机构中排名第三，但能做到如此规模，背后逻辑在于其服务意识强，且能充分利用中国低廉的试验成本进行成本控制，从而获得大量订单获取收益。

今天探讨的“DeSci”问题，能极大节约研发成本。过去像 GP 从募资开始，找 LP 募资，拿到钱后要进行风控、行研，并非所有赛道都精通，做完行研看准项目后还要调研、形成决策、上投决会、做好风控、签 TS 合约、做尽调，整个流程耗时半年甚至更久。而科研企业时间就是金钱，若能尽早、尽快拿到钱并进入临床，就能更快获取一手数据，提升效率。

未来AI有望实现智能合约、智能订单生成，这将是解放效率、发展生产力的好手段。希望创新型生物医药企业多了解“DeSci”的底层过程，提高生产效率，实现类似流水线的“管线包”模式，让研发节奏和产品上市计划成为数字资产，为投资人估值提供依据，这也是吸引投资的理由。若能推动此事更好地服务企业和患者、提高临床价值，无疑是一件值得去做去付出的事。

投资必然伴随风险，就如同投资股票，其涨跌幅度、是否具备投资价值，以及如何入场和退出，在不同阶段会呈现出多种结果。这些结果的产生，有时会导致大量亏损，不仅是个人散户会赔钱，就连手握几百亿甚至上千亿资金的明星基金经理也难以避免。

在我看来，投资要建立在规范化的市场前提下。市场规范意味着数据不可篡改、全程透明，并且要经过多方验证，这类似于股票发行 IPO 上市，无论是注册制还是评审制，关键在于要有明确的标准并制定好规则，规则的重要性不言而喻。

从风险角度而言，相较于股票，生物医药赛道技术 IP 的知识数字化投资风险可能更可控。股票的不确定性因素众多，国家政策、汇率稳定性、未来市场预期、年报等都会影响股价。在二级市场买股票，突发消息可能引爆市场，使股票连续涨停，也可能因数据造假、业绩不达标、赛道萎缩等原因，导致股票退市。而从技术角度看，生物医药赛道技术 IP 的知识数字化，其风险是相对可控的。

当然有必要开展相关投资与合作。首先得有人愿意投资你，而他们之所以会投，关键在于你解决了两个核心问题。一是数据公开透明且可量化，这为投资提供了坚实依据；二是切实解决了临床问题和需求，这构成了投资的基本逻辑。

在投资方式上，采用里程碑模式是生物医药领域的最佳选择。比如若目前仅计划开展临床前动物实验，大概只需500万美元，那么投资风险就仅限于这500万，而非夸大到5000万甚至三期临床所需的资金。这种里程碑式的投资方式让风险可控。企业可以进行一些短期的临床试验，像由临床医生发起的临床试验组织所开展的研究，以此对项目进行验证。各类试验和数据还能相互交叉验证，这样不仅能大幅缩短企业研发周期，还能让企业尽早获得投资，推动产品尽快上市，提升效率，而这正是企业和投资人共同追求的目标。

小知识：DeSci（Decentralized Science，去中心化科学）是一场借助区块链技术重构科研范式的新兴运动，旨在解决传统科研体系中长期存在的资金分配不均、数据封闭、成果转化低效等痛点。其核心逻辑是通过去中心化自治组织（DAO）、智能合约、激励等机制，实现科研资金的透明化管理、数据的开放共享，以及研究者与社区的直接协作。